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一度跌超8%,安踏又一次被做空机构盯上了!浑水称其秘密控制一级分销商,欺骗性提高利润率

2019-07-19 点击:664 钢材新闻

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本文来自华尔街作者(ID:wallstreetcn)黄玉玉,意见不构成投资建议。

安踏再次加倍!

今天,卖空机构Muddy Waters Research在其官方网站上发布了一份简短报告,称安踏业界领先的营业利润率不是因为其良好的业务,而是因为安踏使用了许多秘密控制的一线分销商。欺骗性地提高了利润率。

丽水在题为《Turds in the Punchbowl》的报告中表示,安踏过去声称其主要经销商是一个独立的第三方显然是个谎言。安踏控制一级分销商这一事实在该公司的高级管理人员中众所周知。

Surabaya在报告中写道,安踏控制的一级分销商总数可能占该公司约46家分销商中的40家。这些分销商的销售额约占安踏品牌销售额的70%。

此外,丽水还指出,通过采访与安踏体育有关的五家前经销商,安踏体育对经销商的人事决策有很大的控制权。这些经销商的人事经理,财务经理和负责订单负责下订单。副总经理的三个职位必须是安踏体育集团的人员。

因此,丽水认为,安踏已经控制了这些经销商,以捏造他们良好的财务状况。

消息传出后,港股安踏体育一度跌幅超过8%,该公司已宣布将于下午1点暂停。暂停前,其股价下跌至7.32%,至51.2港元,但总市值跌破140亿港元。

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泗水的创始人卡森布洛克在接受采访时说《华尔街日报》,《Turds in the Punchbowl》将成为安踏一系列报道中的第一个。而且他认为安踏应该倒下,但不会给出目标价格:

“股票价格不会为零,安踏有一个真正的业务。主要问题是我们不知道真实的财务状况。”

值得注意的是,花旗集团最近将安踏体育评级从“卖出”升级为“中性”,未来目标价定为55.70港元。

对于泗水发布的卖空报告,安踏的对外公关代表李嘉伟通过电子邮件表示,该公司不予置评。

事实上,这并不是安踏体育第一次被卖空机构短缺。今年5月,美国卖空组织Blue Orca提议在Sohn会议上对安踏体育做空,该会议质疑安踏的会计和企业管理,并表示安踏在报告发布前的股价是30。 %的缺点。

去年6月,安踏,特步和361度等国内体育品牌也受到卖空机构GMT Research的看空。 GMT在报告中质疑的安踏体育的一些主要方面包括五个方面,包括高营业利润率,大量现金或预付款异常,以及与夸大的收入一起产生的大量现金流。库存与收入的比率太低。预付款项相对于库存的比例过高。

然而,在2018年,安踏创造了其历史上的最佳表现。去年,公司营业收入同比增长44.4%至241亿元;归属于上市公司股东的净利润同比增长32.9%至41亿元,这是该公司第五年业绩的两位数增长。

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