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方正食品饮料:茅台直销方案落地 提振板块信心

2019-08-28 点击:1192 钢材新闻
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老虎的研究

创始人的观点

1.上周,市场下跌,食品和饮料的表现相对较好,其次是中国日报的密集发布期,而且表现至关重要。在上周欢迎贡品酒和伊利特之后,前者超出预期,后者低于预期,且趋势完全不同。它也证实了我们对白酒行业强大差异的判断。这种趋势将在未来继续,重点是基础。具有强劲性能和更高性能的一线和二线龙头在长期上行空间中仍然相对较大。上周,伊利股份和Angel Yeast在热门产品中大幅下挫,市场非常关注公司治理和消费品公司管理团队的稳定性。在最近的市场上,有很多关于白马频繁暴力雷声的讨论。事实上,个股的操作和表现存在很大差异。深刻理解和长期跟踪是关键。周末,茅台集团的营销公司计划入股,关联方交易金额不会超过2018年底净资产的5%。该计划将缓解市场此前对主要股东利益的担忧。少数股东,这有利于预期的修复,白酒部门的估值上限。预计还将进一步开放。

2.观点更新:

1贵州茅台:该公司发布公告称,控股股东没有计划全面运营该公司的茅台配额。据估计,2018年的关联交易金额不会超过净资产的5%。此时,集团营销公司计划放宽以往的市场。对公司治理结构的担忧,公司的经营将继续稳步发展;此外,公司上周召开了经销商市场工作会议,管理层重申了价格管制问题,计划在中秋节,国庆节期间专注于7,400吨茅台酒,这个项目符合公司的一致性过去两年的商业节奏。通过旺季的集中季节来满足实际需求,同时抑制价格上涨过快,我们预计茅台短期价格会小幅下跌,但长期上涨趋势不会改变,供求关系确定价格我们继续看好茅台在消费者升级背景下需求的稳定扩张。

2泸州老窖:国浩最近重新启动了价格双轨制,并将计划外价格提高了30元,同时扣除了中秋节30%的配额。此举基本上延续了该国过去的价格。预计随后的整体价格上涨也将是及时的。降落;今年,高端葡萄酒的价格一直在上涨。国胶一直跟着五粮液。战略明确,效果明显,渠道反馈。截至目前,全国进步已超过全年的70%,全年的任务目标没有压力。从长远来看,公司将继续受益于茅台酒价格差异的扩大,国内外价格将有提升空间并继续保持乐观。

3伊利股份:股权激励计划以每股15.46元的价格向公司的1.3亿员工(包括高管)授予。相应的评估要求以18年为基础,未来五年非净后利润的复合增长率为8.2。 %(考虑到奖励扣除,实际复合增长率为7.8%)。激励计划相对慷慨,短期目标绩效增长率不高,但有利于核心人员的长期约束,符合长期发展战略。

4安静食品:据“中国日报”报道,第二季度收入增长率略有上升,总体趋势继续快速增长。其中,冷冻鱼制品和菜肴继续发展,肉制品业务从猪的负面影响中恢复。与此同时,猪和其他价格上涨的成本将对第二季度的收益产生一定的影响。从长远来看,该份额将集中在领先地位,规模效应的扩大将推动公司的盈利趋于稳定。

5天威食品:年中报告的表现超出预期。上半年,整体表现良好,收入增长了32%。其中,四川粮食季节继续增加,收入增长率超过50%,火锅底料稳步增长。同时,由于成本控制,产品结构优化和费用率下降,公司上半年净利润率增加1.01%,以提振利润增长。目前,公司上市筹集的资金主要用于增加吨定制餐的生产能力,全尺寸(手动)火锅底料容量达到80万吨,以满足快速增长发展公司的业务。

3.本周研究:

Angel Yeast:上周,该公司的老董事长退休,新任董事长熊宗上任。该公司的股价反应消极。我们认为新任董事长和现有管理团队有一定的磨合期,但只要政府支持未来,管理团队保持稳定,新一代管理激励措施到位,公司将走出去低谷并为股东带来丰厚回报。中期报告的表现低于预期。预计下半年负面因素将减少,增长率将反弹。

4,推荐库存:白酒板贵州茅台,五粮液,口子鱼,古井贡酒,金石园,泸州老窖,洋河股份,老白干酒,山西酒等。热门产品推荐:伊利股份,白云山,中聚高科,远足股份,百润股份,双汇发展。

5,风险提示:食品安全问题,经济下行消费升级受阻。

报告正文

1.核心公司的上海和深圳股票持有股份

上海证券交易所和深圳证券交易所购买食品和饮料:2018年2月9日,贵州茅台净购买175.64亿元,五粮液净购买46.06亿元,洋河股份净购买60.2亿元,伊利股份净买入31.95亿元。自5月15日MSCI上市更新以来,贵州茅台净购买量为75.40亿元,五粮液净销售额为19.18亿元,洋河股份净购买量为46.89亿元,伊利股份净购买量为18.04亿元。上周贵州茅台净购买2.37亿元,五粮液净购买11.08亿元,洋河股份净购买2.37亿元,伊利股份净销售额为5.52亿元。

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二,高端葡萄酒价格和

贵州茅台:到目前为止,茅台的批准价格一直保持在2,250-2,300元左右,表现稳健。上周,该公司举行了经销商市场工作会议。管理层重申了价格管制问题,并计划在今年中秋节和国庆节期间集中注意力7400。茅台酒。我们认为这个计划基本上符合预期。该公司在旺季的集中放量已经成为正常的经营节奏。预计短期茅台价格将小幅下跌,但从长期来看,上涨趋势不会改变。核心在于供需矛盾。

五粮液:近期价格一直坚挺在930左右。八代新产品终端指导价已上调至1399元。该公司今年对货物的控制更为严格。目前,渠道库存仍在一个月左右。旺季即将到来,需求将升温。随着茅台的扩散进一步扩大,五粮液的拉动效应将在后期得到显着改善。我们继续看好五粮液的未来表现,价格在1000元左右。

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创始人食品团队

首席分析师,团队负责人:薛玉虎

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主编:陶然

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